（图片系AI生成）
悬在成齐佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）头顶的“剑”，照旧落下了。
5月14日，上交所发布公告称，佳驰科技礼聘的保荐东说念主被中国证监会摄取终局业务活动的监管设施，笔据联系章程，中止其刊行注册尺度。这里的保荐东说念主等于华西证券（002926.SZ），其因作秀案遭江苏证监局暂停保荐经验6个月。
（起首：上交所官网）
钛媒体APP堤防到，佳驰科技的IPO之路可谓崎岖，自2022年6月初次败露招股书以来，也曾第二次中止审核。如今临门一脚，却遭保荐机构拖累，何时能上市照旧未知数。
华西证券被暂停保荐经验6个月
早在本年4月12日晚间，华西证券就曾公告收到江苏证监局的行政监管设施事前陈评话，因其在延长金通灵（300091.SZ）2019年定增保荐方式过程中存在遵法拜谒职责涉嫌未死力尽责等多起问题，拟对其摄取暂停保荐业务经验6个月的监管设施，暂停时刻自2024年4月28日至10月27日。同期，华西证券的方式捏续督导保代郑义、陈庆龄被摄取出具警示函监管设施，保代刘静芳、张然2年内不得担任证券刊行上市保荐业务联系职务大约本色施行上述职务。
公开信息泄漏，金通灵集结六年财务作秀，2017年-2022年，金通灵虚增或虚减利润金额折柳占公司各年度败露利润总和的103.06%、133.10%、31.35%、101.55%、5774.38%、和11.83%。
波及金通畅保荐督导业务，被处理的不啻华西证券一家券商，但华西证券是被处理最严重的一家。光大证券及公司财务守护人垄断东说念主员周平、王世伟被摄取出具警示函设施；国海证券及方式捏续督导保代林举、唐彬被摄取出具警示函监管设施；东吴证券及方式阐明东说念主王秋鸣被摄取出具警示函监管设施。
另外，江苏证监局还发布了对大华管帐师事务所的行政处理书，大华所被暂停从事证券工功课务6个月，充公业务收入688.68万元，并处以3443.40万元罚金。
本色上，华西证券在金通灵方式上的保荐未尽责仅仅其投行业务的一个缩影。近些年，华西证券投行业务频领罚单。比如，前年9月1日，证监会就对公司作念出行政监管设施决定，因公司存在内控零丁性不及、质控现场查验力度不及，且部分投行方式礼聘第三方为严格施行合规审查等问题，对公司摄取牵扯改正行政监管设施，对公司投行业务和质控部分分担高管、时任质控部门阐明东说念主摄取出局警示函行政监管设施。
日前，华西证券联系阐明东说念主在回应钛媒体APP时暗示：“之前如实因为联系的问题遭监管问责，是以公司终点青睐，无论是从轨制进程上照旧职工培训上，最近一两年齐在进行整改。被监管的代价比拟大，但公司会切实整改，加强考验内功。”
被牵累的佳驰科技
佳驰科技于2022年6月报告IPO，同庚9月30日财务贵寓过时，曾中止刊行审核；到2022年底更新财务贵寓，复原列队；2023年6月19日上理解过；2024年3月22日走到提交注册设施。但当今，却因华西证券拖累，中止刊行注册尺度。
（佳驰科技IPO进度，起首：上交所官网）
本色上，早在佳驰科技之前，华西证券保荐的四川众邦新材料股份有限公司和东莞六淳智能科技股份有限公司就也曾断绝刊行上市审核。笔据深交所官网，前者已问询，于4月26日断绝；后者则在2022年7月27日过会，但也于本年5月2日断绝。但二者给出的原因均是“因刊行东说念主、保荐东说念主撤离刊行上市苦求”，且两家公司此前的财务数据均已过时。
虽然，中介机构被处理或拜谒而牵累拟IPO企业或上市公司的案例也不鲜见。比如：2020年7月，中望软件（688083.SH）因保荐东说念主、证券行状机构广发证券拖累而中止IPO，后者因康好意思药业作秀案而被广东证监局暂停保荐机构经验6个月等监管设施。后中望软件变更保荐机构为华泰证券，于2021年3月11日上市。
无特有偶，尚品宅配（300616.SZ）此前的定增则两次中止，2022年1月因礼聘的律所北京金杜讼师事务所被证监会立案拜谒而中止方式，1个月后复原审核；但同庚8月又因保荐机构招商证券被立案拜谒而中止审核，之后再复原；直到本年年头，公司才完成该项定增，但该公司并未更换律所和保荐机构。
笔据上交所和深交所本年新篡改的《股票刊行上市审核规章》，若是IPO企业的保荐东说念主、证券行状机构被中国证监会照章摄取终局业务活动、责令歇业整顿、指定其他机构托管大约收受等设施，尚未撤消，那么要中止刊行上市审核。中止后IPO企业可采纳是否更换中介机构。若是更换，更换后的保荐东说念主大约证券行状机构应当自中止审核之日起3个月内完成遵法拜谒，从头出具联系文献，并对原证券行状机构出具的文献进行复核，出具复核见识，对各异情况作出讲明。若是不更换，证券行状机构应当实时向交游所出具复核讲述。
这意味着，摆在佳驰科技眼前的也就惟有这两条路。不外，钛媒体APP致电佳驰科技证券部，公司回应称，“暂时未接到联系安排的陈说。”此前钛媒体APP朝上述的华西证券联系阐明东说念主盘问联系问题时，其暗示，“正在与客户进行疏导。”
无论是更换保荐机构照旧接续与华西证券联结，佳驰科技的IPO进度显然也曾被拉长了。
IPO阵线越长，变数越多
值得一提的是，动作军工配套企业，佳驰科技虽功绩频年增长，但也存在不少风险点。换句话说，IPO拖得越长，变数更多。
佳驰科技于2008年7月18日开辟，是国内主要的电磁功能材料与结构（EMMS）提供商，主要家具为摆布于国防界限的隐身功能涂层材料、隐身功能结构件。
招股书泄漏，2020年-2023年，公司折柳已毕营收2.79亿元、5.30亿元、7.69亿元和9.81亿元，最近三年增速折柳为89.90%、45.04%、27.55%；各期归母净利润为-1369.07万元、3.16亿元、4.84亿元和5.64亿元，最近三年增速为2404.58%、53.43%、16.45%。功绩增速，显然放缓。尤其2023年，佳驰科技列出的同业中，大宗公司功绩已出现下滑。
同期，公司还存在应收账款高企的问题。2021年-2023年，公司应收账款和应收单子统共账面余额折柳为35472.40万元、67791.11万元和98418.29万元，占各期营收的比例折柳为66.91%、88.16%和100.34%，2021年以来应收款项占营收的比例捏续加多，盘活速率捏续下跌。
另外，此前钛媒体著作《电子科大锤真金不怕火创办的佳驰科技拟上科创板，支属和学生“包圆”要道岗亭｜IPO不雅察》中提到，动作“产学研”效果滚动的典范，公司研发用度率却低于同业。
2020年-2022年，佳驰科技的研发用度折柳为2133.46万元、3278.64万元、4405.33万元，研发用度率为7.64%、6.18%、5.73%，而行业均值为8.85%、7.70%、6.49%。直到2023年，公司研发用度猛增至8686.41万元，研发用度率达到8.86%，才初次跳跃了同期行业均值的8.29%。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜苏启桃）