近期，聚水潭集团股份有限公司（下称“聚水潭”）表示了招股讲明书，拟港交所IPO上市。
钛媒体APP庄重到，聚水潭履历了7轮融资，总共融到了6.14亿元，关联词近三年聚水潭的买卖利润总共约为-7.34亿元，也即是说，三年的时刻内，公司就将上述融资的资金一齐“烧光”。而导致聚水潭死亡的主要成分王人是公司的期间用度较高，同期在开除了400名职工的情况下，公司的期间用度仍居高不下。
开除了400名职工，期间用度仍居高不下
聚水潭是一家电商SaaS ERP提供商，该软件已不错涵盖包括采购、订单、库存、分销以及财务等在内的多项治理功能，不错纠合匡助电商商家责罚其所面对的跨平台店铺治理、海量订单及SKU、数字化和数据分析、产业链协同等问题和挑战。
2021年-2023年（下称“叙述期”），聚水潭离别完了买卖收入43342.2万元、52307.8万元、69719.1万元，毛利率离别为50.5%、52.3%、62.3%，可见不论是营收依然毛利率，公司均捏续增长。
令东谈主出东谈主预料的是，在如斯布景之下，聚水潭却仍开脱不了死亡。叙述期内，聚水潭的买卖利润离别为-12459.8万元、-36969.5万元、-23941.2万元，总共约为-73370.5万元。
钛媒体APP庄重到，导致上述表象产生的主要成分王人为期间用度高居不下。叙述期内，聚水潭的期间用度情况具体如下：
可见，聚水潭的期间用度捏续在增长，绝顶是销售用度及营销开支、研发开支耐久高于不下。同期，结互助收收入看，叙述期内，聚水潭的销售用度及营销开支离别占当期买卖收入的54.3%、60.1%、49.3%；研发开支离别占当期买卖收入的44.3%、44.8%、33.6%，两者总共占当期买卖收入的98.6%、104.9%、82.9%。
绝顶要讲明的是，闭幕2021年末、2022年末、2023年末，聚水潭的职工数目离别为2764东谈主、3215东谈主、2829东谈主，也即是说，聚水潭在2023年裁掉了近400名职工的情况下，公司的期间用度仍莫得下滑。那么，面对如斯高的期间用度，聚水潭改日该怎么盈利？
7轮融资的钱，三年运筹帷幄一齐花完
聚水潭建筑于2014年，在10年的发展时刻中，公司先后进行了7轮融资，具体情况如下：
可见，2020年8月，在完成C轮融资之后，公司的估值高达60亿元。
需要讲明的是，聚水潭是否能保捏该估值或令东谈主生疑。据悉，在中国电商SaaS提供商边界，除了聚水潭除外，还有微盟（02013.HK）、中国有赞（08083.HK）、光云科技（688365.SH），上述三家公司的财务数据情况具体如下：
单元：亿元，注：上述光云科技2023年的营收为2023年1-9月的营收
可见，聚水潭完了的营收在上述三家公司中并未排在前哨。
Choice金融终局涌现，闭幕4月22日，中国有赞的总市值为23.08亿港元，微盟集团的总市值为31.86亿港元，光云科技的总市值为27.42亿元。面对如斯情况，聚水潭是否还能保捏60亿元的估值？
事实上，估值问题简略并不是聚水潭所有计划的主要问题，资金的不及才是其当下最严峻的话题。据悉，在上述7轮的融资中，聚水潭总共筹集到了6.14亿元。
此外，近三年聚水潭的买卖利润总共约为-73370.5万元，也即是说，三年的时刻内，聚水潭就将上述7轮融资到的6.14亿元一齐“烧光”，并多“烧”了1亿多元。
另外，闭幕叙述期各期末，聚水潭的金钱情况如下：
也即是说，聚水潭是一家主要以轻金钱运营的公司，2023年公司的流动金钱占总金钱的比例已到达了65.92%，同期，自2022年起，公司的流动金钱就已远低于流动欠债，可见债务压力较大，何况由于2023年非流动欠债高达41.25亿元，聚水潭已处于资不抵债的现象。
需要讲明的是，2023年聚水潭的非流动欠债中存在31.28亿元的可治疗可赎回优先股，若剔除该部分金钱的影响，2023年聚水潭的净金钱为-5454.2万元，仍处于资不抵债。
一位业内东谈主士向钛媒体APP示意，可治疗可赎回优先股允许投资者在特定条目下将优先股治疗为庸碌股，或者在得志一定条目时赎回股票。这种股票频繁在公司上市时治疗为庸碌股，为投资者提供了一种在公司成长经由中参与共享潜在收益的花式。同期，如果公司未能达到预期意见或在一依期限内无法上市，公司需要按照商定的价钱赎回这些优先股，为投资者提供了保底讲演的保险。
按照该说法，若聚水潭得手上市，可治疗可赎回优先股就立马会造成公司的金钱，从而开脱资不抵债。
绝顶要讲明的是，聚水潭的可治疗可赎回优先股主若是在公司上述7轮的融资中产生的，具体情况如下：
其中B轮及C轮捏有聚水潭优先股的推动与公司存在回购策动，若聚水潭未能2025年8月13日（即C轮融资圮绝日历第五年）或之前完成上市，则要求公司进行回购。也即是说，若聚水潭上市不得手，上述的可治疗可赎回优先股或成为压死聚水潭的“稻草”。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜邓皓天）